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礦山供應續不上 加工精煉費下滑

礦山供應續不上 加工精煉費下滑

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文華財經
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【摘要】:
礦山供應續不上 加工精煉費下滑
  據外電12月3日消息,對于銅的多頭來說,這是令人沮喪的一年。貿易爭端已經打壓了基本面,銅成為中美貿易談判角力的犧牲品。
     倫敦金屬交易所(LME)期銅目前約報每噸5,815美元,事實上從年初以來這一價格幾乎沒有變化,很大程度上說明了談判的斷斷續續。不過即使就銅的自身而言,對于需求的擔憂也超過了供應,因宏觀經濟的不確定性加劇了周期性制造業的疲軟,尤其是中國。這也掩蓋了今年全球礦山供應非常糟糕的情況。明年冶煉廠加工精煉費(TC/RCs)談判達成的協議,也是最直觀的證據。太多的冶煉廠精煉產能正在追逐很少的礦山供應,因此TC/RCs跌至2011年以來最低,且煉廠利潤承受巨大壓力。
  礦山供應減少
  2020年冶煉廠的粗煉費剛剛敲定為每噸62美元,精煉費為每磅6.2美分。這要遠低于去年的80.80美元/8.08美分。事實上,這是2011年以來最低水平,當時精煉銅價格接近每噸10,000美元上方的名義紀錄高點。加工精煉費是冶煉廠收取的,將礦石轉化為精煉銅的費用。這也是可用原材料供應的指標,冶煉廠在礦山供應增加時收取的費用更高,反之亦然。因此,明年的費用是一個明顯的警告--全球銅礦產出不足以滿足冶煉廠的需求。國際銅業研究小組(ICSG)在最新的月報中表示,今年前八個月礦山銅產量減少0.5%。在此期間礦山產能利用率為81.5%,低于上年同期的82.0%,亦低于2017年的83.7%。其中一部分也在意料之中,因印尼Grasberg礦產量減少,其正在從露天礦到地下礦山運作的轉型過程中。但大多在意料之外,2019年難以預見的供應中斷發生的幾率不斷上升。銅礦供應鏈的這種麻煩本質已經使分析師早已習慣于這種供應中斷,但今年的“限額”有用完的風險。
  進口增長,但代價不菲
  原材料平衡方程式的另一端是冶煉廠對礦產銅精礦需求的增長。據數據顯示,中國冶煉廠2019年料增加年產能90萬噸,明年還要再增加35萬噸。今年到目前為止,中國的運氣一直不錯。印尼年產能為30萬噸的Tuticorin冶煉廠關閉,加上智利冶煉廠升級造成的停產時間超出預期,已經釋放了更多的精礦供應。這得以使中國逐步增加銅精礦的進口,即使整體礦山供應增長停滯不前。最新的海關數據顯示,今年前10個月,中國銅精礦進口同比增長8.3%至1,790萬噸(毛重)。不過進口增長所花費的代價不菲。小型和短期交易中使用的現貨加工精煉費用,在8月和9月降至七年低位的每噸52美元,自此以后僅溫和反彈。
 
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